5年后，shopee母公司该去往何方？

谈起sea limited，你可能会有些陌生。但说起shopee和Garena，则会倍感熟悉。其实，shopee和Garena都是sea limited的子公司。今天，小编就来唠唠sea limited公司。

近四年前，Sea Limited（NYSE:SE）以每股15美元的价格上市。但那时，这家总部位于新加坡的博彩和电子商务公司，最初并没有引起人们的注意，如今它的股价却早已攀升至每股350美元。

从一开始来看，Sea的业务似乎是摇摇欲坠，但其游戏部门Garena和电商市场Shopee的强劲增长却一举打破了这一局面。其收入在2017年增长了20%，并在2018年猛增100%，而2019年增长163%，2020年更是增长101%。据相关人士分析，sea今年还会有将近104%的增长。

Sea突破性的销售增长，吸引了一众投资者的入股。但是，值得我们担忧的是，Sea能否在未来五年内，依然保持这样的增长势头？

Sea的最佳情况

根据相关调查，Sea的近期增长主要依赖于三个方面：Shopee作为东南亚顶级电子商务市场的持续增长；其次，Shopee不断减少每笔订单的调整后，提高了面对EBITDA损失的能力，以及Garena的热门自主研发的战斗游戏Free Fire的走俏。

换句话说，Sea的长期增长或将依赖于Shopee向拉丁美洲等新市场的海外扩张，其新生的SeaMoney金融技术生态系统通过新的数字支付服务的扩张，以及Garena的第一方游戏业务的多样化。

Sea增长速度超过其顶级市场

根据Statista Research的数据，东南亚的电子商务市场从2015年（Shopee推出的那一年）的50亿美元增长到2020年的620亿美元，到2025年价值可能达到1720亿美元。

如果Shopee能够达到22.6%的年复合增长率的话，sea的电子商务收入将从2020年的22亿美元上升到2025年的61亿美元。并且，Shopee很有可能获得更广泛的市场，尤其是它能在阿里巴巴（NYSE:BABA）的Lazada下分到一杯羹的时候。

根据相关人士估计，从2019年至2025年，拉丁美洲电子商务市场的年复合增长率为21%，因此在拉丁美洲领先的电子商务公司MercadoLibre（纳斯达克股票代码：MELI）的垄断下，Shopee仍有很大的扩张空间。

至于Garena，根据App Annie的数据，Free Fire在东南亚和拉丁美洲的受欢迎程度使其成为去年全球下载量最大的移动游戏。

2020年至2025年，Research and Markets预测东南亚游戏市场将以8.5%的年复合增长率增长，而Mordor Intelligence则预计拉丁美洲移动游戏市场将以10.5%的年复合增长率扩张。因此，如果Garena以10%的可比年复合增长率增长，Sea的年度游戏收入可能从2020年的20亿美元上升到2025年的32亿美元。

因此，Sea只需要达到行业的平均增长率的话，就能将其收入从2020年的44亿美元增加到2025年的近100亿美元。然而，分析师已经预计Sea今年的收入将达到89亿美元，明年将增长49%，达到133亿美元--因此Shopee和Garena的增长速度可能会超过它们各自的市场。

会出什么问题呢？

尽管Sea的增长势头令人印象深刻，但它不并不是立即盈利的。即使在调整之后，EBITDA去年的指标转为正数，但也只是因为Free Fire产生了比Shopee更高的利润率的收入。从实际上来说，Shopee继续仍是每单都不盈利的状态，并且，它的SeaMoney金融技术部门也严重缺乏盈利能力。

距今，Free Fire已经有四年历史了，所以Garena迫切需要推出Free Fire的续集或另一款热门手机游戏来抵消Shopee和SeaMoney的损失。在2021年第二季度的调整后，shopee的EBITDA亏损为每笔订单0.41美元，而上年同期为每笔订单0.50美元，但该在线市场可能仍需要几年时间才能实现收支平衡。

与此同时，由于Lazada在2019年失去了东南亚顶级电子商务平台的桂冠，可能会通过更多的折扣和营销活动进行反击。因此，如果Shopee因为向拉丁美洲扩张而分心的话，可能会流失许多东南亚市场的购物者。

简而言之，Sea目前正在多管齐下，即使到目前为止，Sea的股票价格已经达到了今年销售额的20倍以上，但任何一个板块的下跌都可能导致其股票全面崩溃。

为什么Sea的股票仍有可能呈现走高的趋势？

尽管我们依然怀疑Sea能否在未来五年复制其上市后的收益，因为其估值已经很高，但小编相信，如果Shopee在东南亚压制住Lazada的势头，成功向拉丁美洲扩张，以及Garena推出更多热门游戏的话，它的估值仍有很大可能翻三倍。